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欧元区踏上不归路

热度154票  浏览24次 【共0条评论】【我要评论 时间:2012年10月17日 11:07

 

 

 

张丹红

 

    几年之后回顾欧元债务危机,201210月的第二周无疑是这场危机的分水岭,或是里程碑。如果说迄今的危机应对方式是局部性、临时性的,有时候甚至是半心半意的,那么从上周开始,欧洲货币联盟走上视死如归的征程,没有退路,不再回头。

    周一,欧洲稳定机制(ESM)开始运作。它可调动的金额为5000亿欧元。德国将为ESM直接出资220亿,再担保1680亿,总额1900亿欧元。这便是联邦宪法法院为德国所承担责任规定的上限。

    与临时性救助基金EFSF不同的是,ESM是永久性的,实际上可视为与国际货币基金相当的欧洲货币基金。既然是永久性的灭火机制,当火势过猛的时候,就要加大消防功力。一旦西班牙申请救助,5000亿就显不足,由17国财长组成的ESM理事会便可决定增加金额。尽管宪法法院为德国的担保额设限,超过1900亿必须由联邦议会通过。但欧元区受到威胁之时,理事会不可能等待德国议会的表决。财长朔伊布勒可以先斩后奏。到那时,德国的议员们除了点头同意之外,还有其他的选择吗?

    此外,如果一国需要救助,便不可能再为其他国家担保,这意味着德国等债权国的负担自动加重。现在,塞浦路斯已经提出了救济申请,斯洛文尼亚和西班牙只是时间问题,意大利也还没有完全脱离危险期。如果欧元区第三、第四大经济体都支撑不住,那么德国的担保额将骤然增加。救助金额越高,债权国抽身退步的可能性便越小。出资国和负债国越摽越紧,生死与共。

    随着欧洲稳定机制开始运作,欧洲央行也终于能够大显身手。因为自7月底欧洲央行行长德拉吉许下不惜一切代价拯救欧元的诺言以来,他也一再强调购买受困国国债的前提是该国正式向ESM提出救助申请。马德里政府目前仍然扭扭捏捏,一来是出于西班牙人的骄傲,二来因为德拉吉的誓言已暂时起到镇静作用,西班牙的融资费用已明显降低。不过,欧债危机的火山随时可能再度爆发,西班牙到时不会死要面子活受罪。一旦欧洲央行开始大规模购买西班牙债券,欧元区国家之间的依赖关系又将上升到一个新的高度,因为说是央行买国债,其实这些债权马上分散到各国央行,联邦银行的比例近三分之一。换句话说,购买危机国债券的风险马上分摊到各个尚有能力承担风险的成员国头上。

    欧元区踏上不归路的第三个原因是上周二默克尔对希腊的访问。在我看来,德国总理此行发出的信号是:不惜任何代价也要将希腊留在欧元区。欧债危机自希腊发源以来,默克尔不止一次暗下过谁不守规则让谁出局的决心。今年夏天,雅典组建政府的艰难和改革的不利使越来越多的决策人对这个南欧国家失去耐心。因此德国媒体已在猜测,默克尔在意大利蒂洛尔山区休假归来之后,一定会加快危机处理的步伐,包括迫使希腊退出欧元区,为其他危机国家建筑高不可攀的防火墙,以英明果敢的欧洲领导人的形象进入明年的选战。

    默克尔在山间漫步思考的结果却令公众和媒体大为吃惊。她首先不放过任何一个机会改变铁娘子的形象,变成了南欧各国领导人的知心姐姐。以前曾经间接要求希腊人少休假、多工作的默克尔突然对前来访问的希腊总理萨马拉斯说:看到希腊人的艰难处境,我的心在流血。

    也许叙利亚的战乱和北非的动荡使她突然意识到希腊的战略位置。这个地中海国家与中东、北非和巴尔干这三个公开或潜在的火药桶都十分接近,过去就曾因为是欧洲堡垒的前沿而被吸收入欧盟。一旦前沿阵地失守或陷入混乱,也许将事关整个欧洲的安全。

    此外,欧洲决策者对希腊退出欧元区可能在金融市场引起的动荡越来越心有余悸。投资者马上会问:谁是下一个?于是发起对葡萄牙、西班牙、甚至意大利的攻击。一旦招架不住,欧元区解体也成为可能。而哪位政治家也不愿背负导致货币联盟失败的罪名。

    默克尔坚决捍卫希腊的第三个原因是明年德国的大选。为了当选连任,她最不需要的就是动荡。于是,三架马车专家对希腊鉴定报告发表的时间一推再推,从9月可能推迟到11月。欧元区政治家可利用这段时间考虑如何进一步为希腊解围。可能的方案是第二次债务减记,第三套救助计划或是两者的结合。不管哪一种方案出台,德国等出资国都将大规模放血。而在解救希腊的路上走得越远,就越不可能最终放弃希腊。欧元区最终将成为命运共同体(前欧洲央行行长特里谢语),要么共克危机,成为欧洲合众国,要么在债务的泥潭中一起沉没。

 

 

 

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