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德国国债金身难保

热度196票  浏览36次 【共0条评论】【我要评论 时间:2012年9月04日 11:05

 

  816日欧盟宣布,欧元区7月份通胀率仍为2.4%,此后10年期德国国债收益率先扬后抑,上涨至1.61%后开始下滑,跌破1.54%

  自欧债危机爆发以来,德国国债一直被避险资金视为安全资产,收益率不断走低。但目前一些经济学家已经开始质疑德国国债的“含金量”,美国独立金融分析机构Graham Fisher公司总经理Josh Rosner说:德国国债的风险正迅速增大,将很快失去“安全避风港”光环。

  Rosner认为,在欧债危机拖累下,糟糕的德国经济基本面已无法支撑德国国债走强,他预测德国国债价格将在未来618个月内开始下跌,而国债收益率(与价格走势反相关)则将大幅攀升。他认为10年期德国国债收益率将超过2.4%,而当德国国债“金身告破”之后,资金会转向美国国债这个最后“避风港”,进一步拉低美国国债收益率。

  目前德国经济基本面并不好,各项经济指标在都放缓,PMI指数从来没有高过50,失业率也令人担忧,德国国债占GDP比例已达80%Rosne指出,这样的经济基本面根本无法支撑国债走强,当前德国国债的强势主要源自资金在欧债危机恐慌下的避险需求。

  欧洲各国央行已开始警惕德国国债,瑞士央行(SNB)最近已开始削减欧元头寸,更多配置英镑、澳元、新元、瑞典克朗和挪威克朗。Rosne认为,SNB可能已开始减持德国国债,买入短期荷兰国债。

  德国银行业目前已非常脆弱,德意志银行的资产负债表迅速膨胀,已相当于德国GDP80%,杠杆率更高达40倍,这比雷曼倒闭之前还高50%Rosne认为,德国银行业在资本回报率等重要指标上甚至要比陷入危机的意大利、西班牙等国还差。

  在2009年底,德国银行业持有“欧猪四国” (希腊、爱尔兰、葡萄牙与西班牙)的债务总额已占德国GDP15%。一旦“欧猪四国”出现债务违约,德国银行业将面临巨大亏损。

    作为德国国债的主要买家,欧洲银行业很可能因为流动性紧缺而无力继续为德国国债“输血”。

  Rosner说,作为国债市场上的两大标杆公司,贝莱德(Black Rock)与太平洋(5.77,-0.06,-1.03%)投资管理公司(PIMCO)目前已经开始抛售国债。他预测,如果德国和欧洲央行继续采取一些治标不治本的措施维持欧元区免于崩溃的话,德国国债作为安全资产的性质或许还可以维持618个月,而一旦出现希腊退出欧元区的类似事件,德国国债会崩溃得更快。

 

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