你的位置:华商报 >> 华商大视角 >> 财经点评 >> 详细内容 在线投稿

德国没有能力拯救欧洲

热度141票  浏览31次 【共0条评论】【我要评论 时间:2012年7月02日 10:17

张丹红

 

试想,你的邻居不善理家,入不敷出;导致债台高筑,难以维继。于是,他向你求援,希望你把信用卡给他;并明确告诉你,你不能插手他的支出。我想,在神志正常的情况下,你会断然拒绝他的无礼要求。

而这正是目前欧洲乃至全世界对德国的期待。不信我们来逐一看看目前热议的解决方案。

银行联盟:为了避免一国银行将其他欧元区国家的银行拉下水,欧盟委员会和欧洲央行都主张施行欧洲层面的监管和纾困。德国人不反对统一监管,但是共同纾困则意味着德国银行必须把自己的存款保障基金拿来充公。法国新当选总统奥朗德刚刚出台的一份增长条约便包含将各国存款保障基金合并的内容。言外之意,不只是德国的纳税人要为欧元区的扶贫承担巨额风险,存款人的权益也将大打折扣。

北美、亚洲国家也一再要求欧洲增高防火墙,认为只有一堵高不可攀的围墙才能镇住金融市场。即将生效的欧洲稳定机制(ESM)可借贷额为5000亿欧元。一些负债国恨不能将这个数目翻倍。他们的理论是:这笔巨款是摆样子的,德国人不用担心真的会启用。德国慕尼黑ifo经济研究所所长辛恩(Hans-Werner Sinn)称之为橱窗理论。不过,辛恩更相信另一种说法他定义为无底洞理论。因为最迟到意大利走投无路的时候,ESM现有的金额便将捉襟见肘,更多的救助金也将被吸入无底洞

第三个建议是给与ESM银行牌照,让它可直接向欧洲央行借贷。这与第四种建议允许欧洲央行无限购买债务国国债有着异曲同工的效果,那就是允许欧洲央行直接资助国家。这明显违背央行宪章。在德国政府看来,它与欧元区共同债券一样属于弥天大罪

再来看欧元区债券(Eurobonds):奥朗德似乎铁了心和德国作对,一再抛出“Eurobonds”的变种。他最新的主意是“Eurobills”— 一年期的欧元区债券,将Eurobonds变为中期目标。其目的是让欧元区国家共享德国的最佳信用级别,降低大部分国家的风险溢价。

在刚刚结束的20国峰会上,美国总统奥巴马试图逼迫默克尔就范,但铁娘子似乎喜欢上了这个一人对抗全世界的角色,我自岿然不动。我从来不是默克尔的粉丝,但眼下却对她敬意油生。作为德国总理,她的首要任务是维护德国的利益。而所有要求德国将信用卡借给邻国的人们似乎有意无意地忽略了德国已为拯救欧元区承担巨大风险的事实。

迄今,德国为发放给希腊、爱尔兰和葡萄牙的贷款作出730亿欧元的担保;为欧洲稳定机制,柏林直接出资220亿,并担保2800亿;欧洲央行购买的危机国国债,德国的比例为600亿;联邦银行还为国际货币基金的紧急基金贡献415亿欧元。加在一起,德国迄今为帮助负债国投入的现金和担保达到4800亿欧元。另外联邦银行在欧元区跨境支付系统中拥有的债权逐月上涨,最新数字为7000亿欧元。换句话说,德国为支撑欧元区体系运转而承担的风险将近12兆欧元。这相当于德国全年预算的四倍。

当然,出钱出力的不只德国一家,但按照经济实力,分摊到德国头上的份额最高。而且,照欧洲稳定机制的规矩,接受救助的国家不必再为其他国家担保。如果欧元区第四大经济体西班牙破产,那么德国的负担将骤然增加。

因此,如果默克尔强调不能超出德国的承受能力,那么这既不是谦虚,也不是吝啬,而是百分之百的大实话。

美国前驻德大使John Kornblum前不久在德国商报撰文,批评欧洲政治家(首当其冲是德国政治家)优柔寡断,因此葬送欧洲的未来。我对他文章的基调不敢苟同,但他对德国经济的评价却切中要害。Kornblum说:从全球角度看,德国经济(欧元区)是唯一具有竞争力的。

这正是货币联盟的症结所在。欧元区17个成员国中,10个国家患了双赤字(经常帐赤字和财政预算赤字)的传染病。在拥有贸易顺差的7个国家中,只有德国是规模较大的经济实体。其他大国 - 法国、意大利和西班牙都是进口高于出口。换句话说,7个国家必须用自己的盈余填补10个国家的亏空。这样不健康的比例不禁令人对欧元区的前景感到担忧。

在欧元区多数成员国不具竞争力的前提下,发行共同债券无异于一种自杀行为。因为评级公司很快会发现德国没有能力拯救欧洲,并随之取消德国的最佳信用。欧元区债券带给负债国的好处也将只是昙花一现。正如图宾根大学教授Joachim Starbatty所说:即将溺死的把试图救他的一起拉下水,两人同归于尽。

此外,如果谁以为德国真的是财大气粗,肥得流油,那就大错特错了。德国的负债率远远超出马约稳定公约规定的60%上限。2012年,德国总债务将达到国内生产总值的80%。而且,柏林的政治决策人也没有认真遵守他们要求别人的财政纪律。即使在税收月月创纪录的2011年,财长朔依布勒仍然举债将近267亿欧元。这虽然只相当于GDP1%,且远远低于大部分欧元区国家,但问题是:好年景都不能做到收支平衡,经济衰退的时候怎么办?

换句话说,迄今德国对欧元区作出的承诺已是建立在子虚乌有之上。一旦部分需要兑现,朔依布勒只能靠借贷来资助他国,或者提高税收,或者兼而有之。到那时,上街游行的就将不只是希腊人和西班牙人了。

这并不意味着,德国有意拖延时间,从而让货币联盟解体。默克尔愿意(或者说必须)为拯救欧洲出更多的钱。但她希望借助危机克服欧元的先天不足那就是没有政治联盟的货币联盟。但是其他欧洲伙伴呢?偏偏是那些呼吁德国张开钱袋最为踊跃的国家说到交出部分主权的时候,便默不作声了。

结论:那些因为不能过问邻居财政状况而不愿慷慨转让信用卡的人们也就不要指责德国见死不救。

 

顶:14 踩:10
对本文中的事件或人物打分:
当前平均分:-1.43 (44次打分)
对本篇资讯内容的质量打分:
当前平均分:-0.88 (33次打分)
【已经有40人表态】
12票
感动
2票
路过
4票
高兴
3票
难过
3票
搞笑
5票
愤怒
4票
无聊
7票
同情
上一篇 下一篇
查看全部回复【已有0位网友发表了看法】